本报告导读:
   
公司发布2016年中报同时定增获证监会批准。受益于原材料价格低位+人民币贬值,毛利率和净利率持续提升,业绩符合预期,增发拿下批文开启跨越式发展第一步。
   
投资要点:
   
公司发布了2016年半年报同时公告非公开发行获得证监会批准。公司上半年实现营业收入4.37亿,同比-5.30%,实现归母净利润3804万元,同比增长24.78%,对应EPS0.15元;二季度单季实现归母净利润为2394万元,同比增长34.9%,符合预期。受益于原材料价格低位+人民币贬值,公司毛利率和净利率持续提升,业绩持续稳健增长。同时公司上市以来首次再融资获批开启了公司跨越式发展的第一步,维持公司2016-2018年EPS分别为0.30/0.32/0.34元(不考虑增发),“增持”评级,目标价21.08元。
   
受益原材料价格低位+人民币贬值,毛利率和净利率持续提升。公司上半年主业工具箱柜量增价跌,继续稳健增长,受益于主要原材料钢材采购成本较低,毛利率持续提升。公司产品主要出口欧美,上半年受益于人民币贬值,产生汇兑收益361.5万元。下半年有望受益于人民币贬值带动的出口增长和汇兑收益,同时钢材价格稳定,毛利率和净利率有望保持稳定。
   
非公开发行获证监会批准,开启跨越式发展第一步。此次非公开发行作为公司2007年上市以来的第一次资本市场的再融资,整体推进进度略超预期。此次定增表明公司已经开始重视上市公司这一资本市场的运作平台,叠加大股东高股权占比(59.87%)+体外优质资产(通润汽车零部件+通润驱动设备),未来资产证券化和外延扩张的空间很大。此次定增落地也将开启公司跨越式发展的第一步。
   
催化剂:非公开发行实施;资产证券化或外延预期推进。
   
核心风险:资产证券化或外延扩张受阻;定增推进低预期。