公司发布了股票期权的激励方案:公司将以16.93元/股的行权价格向刘振江(董事长)等10名核心高管授予1370万份股票期权,分为两年每年各50%授予。由于股权激励成本影响,我们小幅下调公司2016-2018年EPS至0.34/0.32/0.38元(下调0.00/0.05/0.02,不考虑增发),维持“增持”评级,鉴于本次股票期权激励力度大(占总股本5.48%)且行权价格较高(16.93元/股,较现价溢价),彰显了公司对未来长远发展信心,上调公司目标价至24.91元。
   
激励力度大+行权条件较低+行权价格高,绑定高管利益同时彰显长远发展信心。本次股票期权份数达到了总股本的5.48%,且激励对象相对集中在10位高管,激励力度大;本次股票期权的行权条件为以2015年净利润为基础,2016/2017净利润增长分别不低于10%和20%,受益于人民币贬值,行权条件相对容易达到;本次股票期权行权价格为16.93元/股,相较于现价(16.80元/股)溢价,彰显了对于公司未来长远发展的信心。
   
股票期权激励绑定高管利益,推动公司实现跨越式发展更进一步。本次股票期权激励是公司继首次在资本市场再融资之后的再次资本运作。上市九年之后迅速推出首次再融资+首次股票期权激励,表明了公司已经开始重视上市公司这一资本运作平台。大股东高股权占比(59.87%)+体外优质资产(通润汽车零部件+通润驱动设备),为公司未来实现跨越式发展打下了坚实的基础。
   
催化剂:非公开发行实施;资产证券化或外延预期推进。
   
核心风险:资产证券化或外延扩张受阻。