本报告导读:
   
公司公告确定11月29日为股票期权激励的授予日,股权激励总成本锁定为3219.5万元,本次股权激励力度大、成本高、行权价格高,彰显了对公司未来发展的信心。
   
投资要点:
   
公司公告股票期权激励的授予日确定为2016年11月29日,股票期权的总成本锁定为3219.5万元,其中2017年摊销2186万元,压力稍大。本次股权激励力度大、成本费用高、行权价格高,彰显了管理层对公司未来发展的信心。由于股权激励成本锁定,我们小幅上调公司2016-2018年EPS至0.30/0.31/0.34元(上调0.00/0.01/0.00),维持“增持”评级,目标价24.91元。
   
授予日确定,股权激励成本锁定,达到业绩行权条件是大概率事件。
   
本次股票期权份数为不超过1370万份,达到了总股本的5%,激励力度大的同时成本相对较高。授予日确定后,本次股权激励的总成本锁定为3219.5万元,其中2017年摊销的成本为2186万元,相当于公司2015年归母净利润的33%,对达到2017年业绩行权条件有一定的压力。受益于人民币贬值产生的汇兑收益+收入端的拉动,叠加此次定增募集资金带来的公司财务费用降低,我们认为公司达到股权激励的业绩行权条件是大概率事件。本次股权激励的力度大、费用高、行权价格高,彰显了管理层对公司未来发展的信心。
   
定增落地+股权激励落地,推动公司实现跨越式发展更进一步。公司首次资本市场再融资和首次股权激励均已落地,这表明公司已经开始加强对上市公司这一资本平台的运用。未来进一步借助于大股东的体外优质资产(通润汽车零部件+通润驱动设备)+高股权占比(54.62%)优势,公司有望实现跨越式的发展。
   
催化剂:资产证券化或外延预期推进。
   
核心风险:资产证券化或外延扩张受阻。